pengembalian modal ventura di level perusahaan, di mana hal ini sama sekali tidak berlaku. Bahkan jika berlaku, mungkin ada Nilai. Namun di sini, kita berada dalam area pengambilan keputusan politik, bukan perilaku "normal" pasar keuangan. Banyak dana dan investor berusaha mencari cara untuk melakukan shorting terhadap renminbi (yuan) tetapi kemungkinan besar mereka akan mengalami kerugian melalui hasil roll negatif setiap kali periode berakhir dan mereka harus memperbarui posisi mereka. Semua orang "tahu", begitu kata mereka, bahwa pemerintah China akan menilai kembali mata uang mereka (beberapa analis menunjukkan bahwa itu mungkin bernilai setidaknya dua kali lipat dari nilai resminya terhadap dolar), tetapi akankah itu terjadi dan, jika ya, kapan? Logika keuangan sangat sempurna, tetapi ada sesuatu selain logika keuangan yang menggerakkan peristiwa ini.
Bagi mereka yang percaya pada pendekatan yang lebih intelektual terhadap investasi daripada yang ditawarkan oleh manajer momentum, akan menyegarkan untuk mendengar bahwa menurut indeks dasar DB (lihat di bawah), investasi nilai secara konsisten telah menjadi yang paling sukses dari ketiga pendekatan selama periode yang panjang. Indeks pengembalian ekspektasi mata uang (DBCR); versi lain dari ini juga telah dikembangkan, DBCR +, yang memiliki beberapa perbedaan penting, terutama terkait dengan perdagangan carry. Kedua versi memberikan angka komposit untuk mata uang aktif secara keseluruhan, tetapi juga tiga angka terpisah untuk tiga strategi individu.
Sejauh ini bagus. Di sinilah segala sesuatunya mulai menjadi sedikit rumit. Setiap tolok ukur industri lain yang telah kami pertimbangkan beroperasi dengan cara mengumpulkan angka kinerja aktual dari manajer individu dan kemudian mengumpulkan data ini. Dengan kata lain, tolok ukur ini telah menjadi semacam catatan, apa pun metodologi tepat yang terlibat, dari kinerja aktual. Ini tidak berlaku untuk DBCR.
Menurut indeks dasar. Indeks DBCR + menunjukkan perdagangan carry sebagai yang paling sukses secara dramatis. Namun, ini mencakup mata uang non-G10 dan juga sebagian besar berdasarkan pengujian ulang, karena hanya beroperasi sejak Februari 2007. Here is the translation of the provided text into Indonesian:
ques
mencari untuk meniru jenis perdagangan yang dilakukan oleh manajer,
kadang-kadang dalam keterlambatan (oleh karena itu kekhawatiran tentang gejolak pasar), atau
memakai cara berinvestasi dalam indikator ekonomi luas untuk meniru cara
beberapa tilting hedge fund beroperasi, DBCR menangkap dengan tepat apa yang mungkin dilakukan oleh seorang manajer (atau, bisa dikatakan, seharusnya) dilakukan.
Dengan demikian, carry trade direplikasi dengan mengurutkan mata uang berdasarkan LIBOR 3 bulannya, kemudian menjual pendek tiga mata uang dengan hasil terendah dan membeli panjang tiga mata uang dengan hasil tertinggi. DBCR dasar membatasi pilihan yang tersedia hanya pada mata uang G10 (yang termasuk kiwi), sementara DBCR + membuka carry trade juga untuk mata uang pasar berkembang. Dengan tepat, karena yang terakhir tampaknya melibatkan jauh lebih banyak risiko, pendekatan yang diperluas menghasilkan imbal hasil nominal yang jauh lebih tinggi.
Kata “nominal” yaitu kata yang penting dalam dua aspek. Pertama, seperti yang baru saja kita lihat, tidak ada ukuran DBCR yang mencatat kinerja nyata yang telah Asumsi yang mengecualikan hasil yang tidak menguntungkan. Sulit untuk melihat bahwa sesuatu seperti itu dapat terjadi di sini.
Satu-satunya asumsi yang membatasi yang telah dibuat yaitu membatasi rentang mata uang ke G10, dan bahkan itu diangkat (setidaknya untuk perdagangan carry, di mana kemungkinan besar akan memiliki dampak terbesar) dalam DBCR +. Mengenai perubahan strategi, tampaknya itu hampir tidak mungkin, karena mereka yaitu apa adanya, terutama karena bentuk paling dasar dari masing-masing diadopsi untuk tujuan pemodelan.
Investasi momentum direplikasi dalam DBCR dengan mengambil posisi panjang pada tiga mata uang dengan harga spot tertinggi (permintaan akan cenderung mendorong harga spot naik) dan pendek pada tiga dengan harga spot terendah.
Investasi nilai direplikasi dengan merangking nilai relatif setiap mata uang berdasarkan peringkat daya beli OECD-nya. Kemudian, cukup jelas, Anda mengambil posisi panjang pada tiga yang memiliki peringkat terendah dan pendek pada tiga yang memiliki peringkat tertinggi.
Hanya untuk mengulangi poin itu lagi, karena itu... menjadi cukup mengganggu untuk mengetahui bahwa sebagian besar manajer mata uang aktif sebenarnya memiliki kinerja di bawah indeks! Tentu saja, bagian dari ini mungkin disebabkan oleh masalah biaya, yang sebenarnya diabaikan oleh DBCR, meskipun menjadi relevan pada tingkat dana (lihat di bawah). Namun, kemungkinan besar, karena ini yaitu demonstrasi yang jelas dari prinsip PISA Occam, tidak ada kebajikan dalam kompleksitas untuk kepentingan kompleksitas itu sendiri, dan jika pendekatan yang lebih sederhana dapat ditunjukkan setidaknya sama efektifnya, maka pendekatan sederhana yang seharusnya dipilih. Seperti banyak hal di dunia investasi, sering kali ada sedikit bukti empiris untuk menunjukkan bahwa beberapa lapisan kompleksitas bukan hanya komplikasi yang tidak perlu, dirancang untuk membingungkan dan mengesankan klien, sehingga membenarkan biaya yang lebih tinggi bagi manajer. Apakah DBCR Dapat Diinvestasikan? Ada ETF yang melacak indeks secara keseluruhan dan tiga lainnya yang melacak strategi individual. Dengan demikian, seorang investor dapat Tentu, berikut yaitu terjemahan teks ini ke dalam Bahasa Indonesia:
ll
akan membuat investor non-euro merasa tidak nyaman. Namun, diyakini bahwa pada saat artikel ini diterbitkan, Deutsche Bank akan memperkenalkan kelas saham dalam sterling, dolar, dan franc Swiss juga.
Kedua, kita harus kembali sekali lagi pada pertanyaan tentang risiko kontra pihak. Sama seperti dengan ETF komoditas yang kami periksa di bab sebelumnya, dana itu sendiri diperdagangkan di bursa, tetapi instrumen derivatif yang mendasarinya tidak. Untuk dua alasan berbeda, para investor mungkin merasa lebih santai dalam kasus ini dibandingkan dengan beberapa lainnya: (1) jika harus memilih entitas non-pemerintah mana pun di dunia sebagai pihak kontra yang memiliki risiko, maka Deutsche Bank pasti akan tinggi dalam daftar kebanyakan orang; dan (2) kontrak diperbarui dan diselesaikan setiap kuartal, yang berarti bahwa bahkan dalam keadaan terburuk, seseorang tidak akan pernah memiliki risiko lebih dari tiga bulan imbal hasil (meskipun isu praktis yang sama tentang apa yang akan terjadi pada aset dan pengelolaan dana dalam hal terjadi). tingkat volatilitas yang rendah, dan sedikit korelasi dengan saham yang terdaftar, atau memang sebagian besar jenis aset lainnya. Prinsipnya, maka itu tampaknya menjadi kandidat yang ideal untuk alokasi yang signifikan. Namun, dalam praktiknya, risiko pihak lawan pada kontrak yang mendasarinya yaitu masalah yang signifikan, dan harus dibahas secara menyeluruh secara internal sebelum membuat keputusan untuk berinvestasi.
9. Seperti yang terjadi dengan derivatif properti (Real Estate) di Inggris.
RINGKASAN
Kemungkinan untuk menghasilkan uang dari perdagangan mata uang aktif dibuka oleh runtuhnya sistem Bretton Woods yang memiliki kurs tetap.
Beberapa berargumen bahwa mata uang aktif yaitu permainan jumlah nol, tetapi ini salah, karena setidaknya setengah dari peserta pasar yaitu pengguna bisnis, untuk siapa menghasilkan uang melalui perdagangan bukanlah tujuan utama mereka.
Ada tiga strategi mata uang aktif utama.
Perdagangan carry berusaha meminjam mata uang dengan suku bunga rendah dan meminjamkannya dalam mata uang yang memiliki suku bunga tinggi.
Momentum atau uji coba.
11
Aset Alternatif Lain
Seperti yang kita lihat sangat awal di dalam artikel ini, definisi tentang apa yang mungkin termasuk dalam “aset alternatif” sangat fleksibel dan sangat pribadi. Meskipun menolak pendekatan sempit yang pasti artifisial dari Anson (2002), kita tidak pernah benar-benar sepakat tentang di mana batasan seharusnya ditarik. Pendekatan yang sepenuhnya subyektif mungkin memungkinkan aset apa pun yang memiliki potensi untuk meningkat nilainya, seperti yang dijelaskan di bab ini. Karena sebenarnya ada banyak hal yang mungkin dipegang oleh investor dengan harapan nilainya akan meningkat, dan setiap kali ini benar, maka tentu saja diperbolehkan, bahkan dianjurkan untuk merujuknya sebagai “investasi”. Dari yang diuraikan di bawah ini, hanya satu, kehutanan, yang sudah menjadi bagian dari portofolio banyak investor (tentu saja di Amerika Utara). Tipe aset ini dianggap belum cukup diakui di skala global untuk layak mendapatkan babnya sendiri, tetapi mungkin ini akan berubah untuk edisi-edisi mendatang. y untuk berperilaku dalam portofolio mereka. Dua contoh akan cukup. Pertama, banyak proyek infrastruktur, investasi yang biasanya bahkan tidak muncul di radar banyak investor, memiliki karakteristik yang sangat mirip dengan obligasi pemerintah, dan meskipun demikian, semakin tidak mungkin seorang investor mempertimbangkan proyek infrastruktur, semakin terobsesi mereka dengan obligasi pemerintah. Kedua, portofolio Dana Pensiun Yale berisi royalti minyak dan gas, yang sebagian besar investor akan menggambarkan sebagai investasi "energi", namun Yale mengklasifikasikannya sebagai "aset riil" dan menempatkannya dalam alokasi yang sama dengan eksposur properti mereka. Apakah ini penting? Mungkin dari sudut pandang filologis, tetapi hampir tidak dari sudut pandang investasi. Tentu saja, tampaknya hal ini tidak banyak merugikan catatan prestasi Yale.
Poin kedua kembali ke gagasan episteme, yang telah kita periksa di bab sebelumnya. Keputusan alokasi aset Kelas aset yang tidak dikenal.
Menarik untuk membayangkan suasana ini . Para wali, yang semuanya sangat terkemuka di bidangnya masing-masing tetapi pasti memiliki pengetahuan spesialis yang minim tentang investasi, dihadapkan pada seorang pemuda yang tampaknya liar (dia baru berusia awal tiga puluhan, meskipun dia telah bekerja beberapa tahun di Lehman) dengan ide-ide baru yang liar—yaitu bahwa mereka harus menginvestasikan aset perwalian sesuai dengan filosofi yang sama sekali baru dan dalam beberapa kelas aset yang sama sekali baru. Kita hanya bisa berspekulasi tentang apa yang dikatakan, tetapi tampaknya jelas bahwa, selain menjadi seorang investor yang sangat sukses, Swensen juga harus menjadi seorang komunikator yang luar biasa dan persuasif.
Ini yaitu pemikiran yang khayalan, tetapi mungkin padanan di zaman modern yaitu mencoba untuk memberi nasihat kepada para wali dana pensiun Eropa untuk membuat alokasi 20% untuk barang antik, atau mobil sport Ferrari klasik? Penjualan yang sulit.
2. Yang tidak lama kemudian mendirikan apa yang sekarang dikenal sebagai Horsley Bridge Partners.
Aset Alternatif Lainnya. kata seperti "risiko" dan "nilai". Ada sebuah adegan dalam Copernicus Quartet 4 karya Michael Moorcock yang menggambarkan sebuah pesta yang berlangsung lama di London selama beberapa minggu, di mana tempo peristiwa sosial - ekonomi dipercepat secara artifisial. Selama pesta, penyedia katering yang menyuplai acara ini pertama-tama berhenti menerima cek karena mereka telah kehilangan kepercayaan pada bank, dan kemudian uang tunai karena mereka telah kehilangan kepercayaan pada pemerintah; akhirnya mereka hanya akan menerima emas. Pada saat ini, siapa pun yang mampu telah meninggalkan London dan mengubah apa pun yang dapat mereka selamatkan dari "kekayaan" mereka menjadi tanah pertanian di Skotlandia, mengakui bahwa hanya aset nyata, seperti tanah, kayu, dan hasil pertanian yang memiliki nilai sebenarnya. Ini tentu saja skenario yang menakutkan, tetapi satu yang semakin banyak diperhatikan oleh para pengamat. Ini pasti salah satu kemungkinan hasil dari situasi saat ini, meskipun diakui sebagai yang ekstrem, bahwa 2008 mungkin telah menjadi tanda. Teks yang Anda berikan diterjemahkan ke dalam bahasa Indonesia sebagai berikut:
Sebelum tahun 2007.
KEHUTANAN
Pengembalian dan Korelasi
Salah satu alasan mengapa saat ini orang enggan memberikan kehutanan babnya sendiri yaitu kesulitan dalam menemukan data industri yang dapat diandalkan mengenai pengembalian investasi jangka panjang. Untuk apa pun nilainya, terdapat angka-angka yang menyatakan bahwa selama hampir 20 tahun dari tahun 1990, kehutanan AS menunjukkan pengembalian rata-rata tahunan sebesar 12,7%, dengan korelasi yang sangat rendah terhadap S&P.
Kita perlu berhati-hati dengan angka-angka ini. Untuk satu hal, ini yaitu pengembalian tahunan alih-alih pengembalian majemuk seiring waktu, dan yang terakhir kemungkinan akan jauh lebih rendah karena, mengingat sifat investasi kehutanan, aliran keluar awal kemungkinan akan diikuti oleh periode panjang tanpa aliran masuk. Untuk hal lain, data ini hanya mencakup AS dan berasal dari sumber komersial alih-alih penyedia data spesialis. Namun, data ini sangat menyarankan bahwa kehutanan memang merupakan kelas aset yang valid bagi investor jangka panjang; sebagian besar... Kultur komoditas. Tanaman kopi harus dipanen pada waktu tertentu; Anda dapat mengubah tanggalnya beberapa hari, atau bahkan minggu, satu cara atau yang lain, tetapi tidak ada cara untuk menghindari kenyataan bahwa ada waktu optimum untuk memanen, selalu selama musim kemarau dari pola cuaca lokal, dan setelah tanggal ini tanaman akan secara bertahap mulai menurun dan membusuk. Ada juga pertanyaan tentang ekonomi operasional yang harus dipertimbangkan. Di Brasil, misalnya, seluruh tanaman kopi dipanen sekaligus, meskipun biasanya 25% dari biji kopi tidak matang dan harus dipilih dan dibuang. Dengan demikian, tidak ada cara untuk menghindari fluktuasi dan perubahan dalam pasokan, permintaan, dan harga musiman.
Sebaliknya, dalam kehutanan, seseorang dapat memilih untuk tidak memanen tanaman tetapi membiarkannya tumbuh selama satu tahun lagi, atau bahkan beberapa tahun jika ada penurunan harga kayu yang bertahan lama. Karena pohon-pohon tidak... Situasi ini semakin rumit karena beberapa spesies umumnya terdapat di area tertentu. Sebagai contoh, beberapa lokasi kehutanan di Asia hanya mengandung kayu jati. Oleh karena itu, tampaknya diperlukan pengelolaan kehutanan global, sehingga diperlukan manajer kehutanan global atau sejumlah manajer lokal yang berbeda.
Diversifikasi lebih lanjut juga diperlukan. Selain geografi dan spesies, usia sangat penting. Beberapa jenis kayu komersial dapat memerlukan waktu 30 tahun untuk mencapai kematangan. Jadi, sekali lagi, campuran usia tampaknya diinginkan, jika tidak, bisa ada penantian yang lama untuk arus kas masuk. Kebanyakan investor mengatasi ini dengan menargetkan berbagai penanaman baru dan pohon yang sudah mapan. Ini bisa dianggap sebagai jenis investasi kehutanan primer dan sekunder, dan sekali lagi, keduanya tidak selalu tersedia bersamaan di satu lokasi.
Paparan tidak langsung dimungkinkan melalui ETF, tetapi di sini kita menghadapi Berinvestasi, dan aman untuk memprediksi bahwa keadaan ini tidak akan berlangsung lama. Di sisi lain, tampaknya mudah dan aman untuk memprediksi bahwa para investor institusi di dunia semuanya akan membuat alokasi signifikan untuk ekuitas swasta pada pertengahan 1990-an, jadi mungkin kehutanan pada akhirnya akan terpelihara dari perhatian mereka untuk sementara waktu lagi.
Pertimbangan lebih lanjut yaitu pertimbangan lingkungan. Industri logging mendapatkan sorotan negatif pada tahun 1980-an karena dugaan destruksi besar-besaran di berbagai daerah, seperti hutan hujan Amazon. Pemeriksaan lebih dekat menunjukkan bahwa kritik ini tidak sepenuhnya dibenarkan. Di Brasil, misalnya, sebagian besar deforestasi terjadi sebagai akibat dari pembukaan lahan untuk peternakan sapi dan pertanian skala besar. Di ujung yang lebih kecil, terdapat juga "tebang dan bakar" dari pertanian subsisten, yang sangat tragis karena lahan ini cenderung menjadi tidak subur dalam beberapa tahun, yang kemudian mendorong pembukaan hutan lebih lanjut. berita perang atau revolusi), mereka yang membayangkan harta karun seperti di Pulau Harta mungkin akan kecewa mengetahui bahwa banyak permata yang disimpan untuk tujuan investasi di seluruh dunia sebenarnya tidak dipotong dan tidak dipoles, dan mungkin sangat mirip dengan kerikil kecil yang kusam.
Sebenarnya, ada dua tahap di mana nilai permata dapat meningkat secara signifikan. Yang pertama yaitu ketika mereka dijual oleh dealer primer kepada dealer sekunder, dan yang terakhir kemudian memotong dan memoles batu ini . Ini yaitu kelemahan pertama bagi seorang investor. Mereka secara alami ingin membeli dari dealer primer dan menyimpan sebagian atau seluruh peningkatan nilai ini . Namun, untuk melakukannya, mereka perlu memilih seorang pemotong yang baik untuk bekerja untuk mereka, dan di sini terdapat risiko yang langsung. Seorang pemotong yang baik dapat sangat meningkatkan nilai akhir dari batu yang tidak menarik; orang yang kikuk, atau bahkan yang baik pada hari yang buruk, bisa melakukan sebaliknya.
Tahap kedua yaitu ketika batu yang sudah selesai diubah menjadi perhiasan oleh... Berikut terjemahan teks ini ke dalam Bahasa Indonesia:
n bisa sporadis. Sains bisa menjadi musuh sekaligus teman; beberapa waktu yang lalu, seseorang menemukan cara untuk mengubah topaz putih (yang sangat umum) menjadi topaz biru (yang sangat langka), yang merupakan kabar buruk bagi siapa pun yang telah dengan hati-hati membangun koleksi topaz birunya. Tentu saja, permata menarik bagi emosi kita. Seperti logam mulia, mereka memiliki nilai intrinsik yang tak terbantahkan. Selama beberapa jam terakhir kebebasan untuk Republik Belanda pada tahun 1940, sekelompok agen rahasia Inggris berhasil mencuri sebagian besar isi pasar berlian Amsterdam dari depan mata pasukan Jerman yang menyerang. Beberapa tahun sebelumnya, banyak keluarga Yahudi yang putus asa telah mencoba mengubah kekayaan mereka menjadi berlian, karena lebih mudah untuk dibawa dan disembunyikan daripada emas saat mereka melarikan diri dari Jerman dan Austria.
212 Aset Alternatif
Namun, kecuali jika Anda sendiri yaitu pedagang atau pemotong batu permata, ini pasti salah satu bidang di mana hati berkata "ya" tetapi kepala berkata "tidak". Manfaatnya yaitu dari sumber itu. Memindai harga historis yang dicapai di lelang menunjukkan bahwa seni setidaknya akan sejalan dengan inflasi, dan mungkin akan melakukan jauh lebih baik. Dana Pensiun Kereta Api Britania, misalnya, melakukan alokasi yang sangat kecil (2,5%) untuk seni pada tahun 1970-an (saat inflasi meroket di Inggris) dengan tujuan yang dinyatakan itu.
Ada peluang tertentu untuk membeli karya seniman yang saat ini tidak populer dan/atau kurang dihargai; hingga sekitar 30 tahun yang lalu, misalnya, yaitu mungkin untuk membeli lukisan oleh Scottish Colourists dengan harga yang sangat murah.
Jika potensi keuntungan jelas, begitu juga dengan potensi kerugiannya. Harga yang sangat tinggi untuk karya individu oleh pelukis terkenal membuat pengumpulan koleksi menjadi sangat mahal, dan dapat mendorong beberapa pembeli untuk melakukan investasi yang lebih berisiko dan spekulatif pada seniman yang saat ini belum mapan. Tidak ada jaminan bahwa keputusan ini akan menghasilkan. Ini yaitu masalah derajat, dan karenanya melibatkan risiko yang lebih besar (meskipun seperti yang reputasi Peter Drucker katakan, “tidak ada ancaman, hanya peluang yang menyamar”).
Sebenarnya, sudah ada sejumlah dana seni yang ada saat ini. Tanda-tanda kecanggihan yang semakin meningkat termasuk penciptaan indeks seni pertama, seperti Mei Moses, AMR Post-War Art 50 dan AMR Art 100, serta setidaknya satu dana pelacak indeks. Di mana ada indeks, tentunya, cakupan sintetis mungkin akan mengikuti, seperti yang tampaknya semakin terjadi di real estat. Siapa yang akan menjadi yang pertama melompat dan menawarkan swap imbal hasil total pada indeks AMR, yang pada gilirannya akan memungkinkan pembuatan ETF seni pertama…?
Akhirnya, perlu dicatat bahwa ada banyak pengikut dari aliran “seni sebagai investasi tempat berlindung yang aman”, yang percaya bahwa investor institusi mungkin segera beralih dalam jumlah yang signifikan ke karya seni sebagai penyimpan nilai jangka panjang yang aman. Apakah seni bisa menjadi... Berhasilkah mereka? Zaman es kecil telah secara dramatis memperlambat laju pertumbuhan pohon, sehingga menghasilkan cincin yang lebih rapat. Hal ini pada gilirannya menghasilkan suara yang megah. Karena tidak mungkin menemukan pohon-pohon seperti itu saat ini, maka tidak mungkin untuk membuat biola baru yang cocok dengan yang asli, sehingga jumlahnya terbatas di dunia. Harga telah meningkat secara stabil dan pada kesempatan langka ketika instrumen semacam itu dilelang, biasanya mencapai harga lebih dari satu juta dolar.
Dengan demikian, para peserta konferensi investasi beberapa tahun yang lalu disuguhi presentasi tentang dana biola, salah satu cara di mana para investor dapat mengakses pasar yang menarik ini. Namun, pasar dan ukuran kesempatan ini relatif kecil, sehingga bukan merupakan area di mana investor institusi besar dapat aktif. Satu-satunya alternatif... berita tentang situasi persediaan mereka saat ini. Dalam kasus barang-barang yang kurang dikenal, persepsi tentang nilai, dan karena itu harga, tidak dapat diprediksi. Akhirnya, kecurangan merajalela, baik dalam bentuk laci pengganti untuk meja, bagian atas satu meja diletakkan di kaki meja lainnya, atau barang-barang palsu yang nyata.
Kemungkinan juga benar untuk mengatakan bahwa bagi banyak orang yang bergerak di bidang ini, kegembiraan menghadiri lelang, mempercayai penilaian mereka dibandingkan dengan para ahli, dan mungkin bahkan secara bertahap membangun koleksi kecil, melebihi naluri dasar untuk mendapatkan keuntungan dan menghindari kerugian. Dengan cara yang sama, kesenangan dari menghadiri pertemuan balap kuda bagi sebagian besar orang jauh lebih besar daripada keinginan rakus untuk mendapatkan keuntungan besar dari taruhan yang menang.
Meskipun begitu, ada beberapa prinsip yang secara umum diakui untuk mencapai keberhasilan (atau setidaknya untuk berharap menghindari kegagalan). Prinsip pertama yaitu membeli hanya barang-barang yang tampak dalam kondisi sempurna. Setiap kali Sure! Here’s the translation of the provided text into Indonesian:
"Area spesifik, sebaiknya didefinisikan dengan sempit mungkin, dan menjadi ahli di bidang itu sebisa mungkin. Terdapat banyak artikel yang tersedia, dan setelah membacanya, seorang kolektor atau pedagang yang antusias juga akan mengunjungi berbagai museum, untuk merasakan seperti apa sebenarnya benda-benda dalam kondisi sempurna.
Yang keempat dan terakhir yaitu memulai dari rumah. Apa yang mungkin tersembunyi di antara 'sampah' di loteng atau garasi Anda? Lebih jauh lagi, apa yang mungkin muncul selama kegiatan pembersihan rumah untuk seorang kerabat lanjut usia yang baru saja meninggal? Meskipun kemungkinan Anda menemukan lukisan Monet yang terlupakan yaitu kecil, benda-benda yang paling mengejutkan sebenarnya dapat memiliki harga yang cukup tinggi di lelang. Mainan lama bisa menjadi salah satu contoh yang baik, terutama jika masih dalam kotak aslinya.
ANGGUR
Siapa pun yang menghargai anggur pasti akan memikirkan untuk membangun sebuah gudang saat kekayaan mereka berkembang. Mungkin awalnya hanya beberapa rak di bawah tangga, tetapi akhirnya (seperti yang terjadi di California selama gelembung dot-com)..."
Feel free to ask if you need further assistance! memburuk dengan cukup cepat jika disimpan dalam waktu yang lama. Apa pun masalahnya, akan ada saat di mana Anda tidak dapat lagi secara wajar mengharapkan untuk benar-benar meminum semua minuman ini , dan untuk memperparah masalah, kemungkinan Anda sekarang sedang didekati oleh beberapa pedagang anggur yang berbeda, dan secara teratur menyerah pada permohonan mereka untuk membeli satu kotak Amarone tertentu yang sangat sulit didapat, dan yang akan terasa sangat enak dalam waktu sekitar lima tahun. Pada saat ini Anda akan menjadi seorang kolektor sejati – tetapi apakah ini sama dengan investasi?
Jika analisis di atas terdengar sedikit familiar bagi Anda, maka Anda mungkin telah terjebak menjadi kolektor hampir secara tidak sengaja. Ini yaitu langkah besar dari situasi ini menuju membeli kotak-kotak anggur secara khusus untuk meraup keuntungan, dengan harapan tepat untuk bisa menjualnya kembali (atau bahkan menjualnya kembali kepada dealer tempat Anda membelinya) di kemudian hari.
Seperti bentuk investasi lainnya, Anda bisa memilih untuk menunjuk sama sekali tidak dalam arti finansial. Alih-alih membuat komitmen sekarang untuk melakukan transaksi di masa depan, Anda sedang melakukan transaksi sekarang dan membayar sesuatu yang hanya akan Anda terima beberapa waktu di masa depan. Meskipun demikian, secara teori, mungkin untuk membuat opsi atau swap total return seputar transaksi semacam itu, dan akan menarik untuk melihat apakah ada bank investasi yang memutuskan untuk mengambil kesempatan ini.
Namun, sulit untuk melihat bahwa eksposur terhadap anggur dapat benar-benar bersifat sintetis. Karena kita berbicara tentang produk fisik yang tetap perlu disimpan di suatu tempat oleh seseorang, bahkan saat menunggu kemungkinan pengiriman di bawah kontrak berjangka atau opsi. Emas mungkin bisa dijadikan analogi yang baik, tetapi biaya penyimpanan anggur mungkin bahkan lebih besar daripada dalam kasus penyimpanan fisik emas, di mana semua teori berjangka tradisional tentang biaya pemegang akan berlaku. Ada Semua investor berinvestasi dalam anggur, meskipun beberapa mungkin terhalang oleh kekhawatiran agama atau regulasi. Namun, apakah ini benar-benar pasar yang cocok untuk investor institusional, setidaknya saat ini, yaitu pertanyaan yang sangat berbeda.
Dalam ketidakhadiran eksposur sintetis yang memuaskan, satu-satunya cara untuk melakukannya yaitu dengan mengambil dan menyimpan aset fisik. Seperti yang telah kita lihat dengan emas, ini tidak selalu sulit diatur, meskipun jelas ada risiko rekanan yang jauh lebih besar dengan pedagang anggur dibandingkan dengan dealer bullion yang diatur. Setidaknya, seorang investor pastinya perlu memastikan bahwa anggur mereka disimpan dan dicatat secara terpisah. Namun, sangat mudah untuk membayangkan bahwa jika pedagang anggur mengalami likuidasi, maka likuidator mungkin perlu dirayu lebih lama untuk melepaskan anggur ini , terlepas dari apa yang tertulis dalam catatan perusahaan. Here is the translated text into Indonesian:
Anda telah dikenal. Semua ini membuatnya sulit untuk membenarkan anggur sebagai kelas aset bagi investor institusi, meskipun ini yaitu penilaian yang dibumbui dengan kesedihan pribadi. Namun, jika pasar sintetis muncul yang cukup hemat biaya, representatif, dan kuat (seperti yang coba muncul, misalnya, dalam kasus real estat Inggris) maka pandangan ini mungkin dapat direvisi.
MOBIL KLASIK
Akhir 1980-an yaitu waktu yang menggairahkan untuk berada di industri jasa keuangan, terutama di Kota London setelah Big Bang pada Oktober 1986. Revolusi Thatcher sedang berjalan dengan penuh semangat. Wanita mengenakan pelindung bahu, rok pendek, stocking hitam, dan sepatu hak tinggi. Pria mengenakan kemeja bergaris, rompi berwarna, dan suspender merah. Semua orang mengemudikan BMW seri 3 yang hitam. Barrow Boys dan Sloane Rangers saling bertegur sapa (dan banyak lagi yang lainnya) di bar sampanye di Kota setelah berhasil menerbitkan obligasi Jepang atau menyelesaikan kesepakatan real estat komersial besar.
Sementara itu tidak mungkin untuk... diparkir berdampingan di tempat parkir yang sudah dipesan. Namun, ini masih Amerika, bukan Eropa, dan tidak ada tanda-tanda dari berbagai aktivitas ekstrakurikuler yang biasa terjadi di parkir mobil Kota London sebelum era CCTV.
Karena ada pasokan mobil klasik yang terbatas di dunia, harga melambung tinggi. Untuk memberikan satu contoh, harga di lelang untuk E-Type Jaguar dalam kondisi concours (sempurna) melambung dari sekitar £ 15.000 menjadi sekitar £ 100.000 dalam waktu hanya beberapa tahun. Untuk memberikan konteks, mobil produksi Inggris yang paling menarik pada saat itu mungkin yaitu Rover Sterling yang berbentuk kotak, sementara divisi Eropa Ford memproduksi apa yang dikenal di bar anggur Kota sebagai "Dagenham Dustbins."
Menghadapi lonjakan permintaan yang tiba-tiba, dan dengan demikian harga, mungkin tidak terhindarkan bahwa berbagai kendaraan investasi muncul menawarkan koleksi mobil klasik yang dapat disimpan dan dirawat untuk hari ketika mereka bisa dijual beberapa tahun kemudian. London, terpengaruh oleh penurunan di pasar properti yang telah memicu banyak pertumbuhan cepat. Di Amerika, Michael Milken dipenjara, Drexel Burnham bangkrut setelah juga mengaku bersalah atas tuduhan pemerasan, dan penurunan besar di pasar obligasi dan utang pun terjadi, mengancam untuk menjatuhkan bahkan akuisisi besar RJR Nabisco pada tahun 1988. Pesta telah berakhir, setidaknya untuk sementara waktu.
Seperti semua gelembung, harga mobil klasik jatuh dengan cepat sama seperti mereka naik, meninggalkan banyak investor dengan kendaraan yang sangat overvalued. Kendaraan investasi yang telah disiapkan memudar, dan sejak saat itu tidak terlihat lagi.
Dengan apresiasi sempurna yang diberikan oleh pandangan ke belakang, mungkin semua ini sangat dapat diprediksi, karena ini yaitu gelembung yang sesungguhnya. Pada tahun 1970-an, mungkin untuk mendapatkan Bentleys pra-perang hanya dengan beberapa ribu pound. Harga bensin yang tinggi dan pajak di bawah pemerintahan Buruh yang mendahului Thatcher, dipadukan dengan didorong oleh penggerak tertentu. Namun, seperti halnya alat musik, sifat terbatas dari pasokan dapat bekerja melawan Anda, karena pasokan ini juga relatif kecil, sehingga setiap peningkatan permintaan dapat dengan cepat mengganggu harga. Namun, untuk menunjukkan apa yang mungkin terjadi, sebuah Bugatti Type 57C dijual di lelang di Amerika pada Mei 2010 seharga “setidaknya $30 juta”, setelah dibeli oleh pemiliknya sebelumnya, seorang dokter, seharga $59.000 pada tahun 1971. Hanya untuk menunjukkan nilai waktu dari uang, Anda mungkin ingin mencoba menebak IRR selama 40 tahun. Jawabannya diberikan dalam catatan kaki di bawah. 9 Secara keseluruhan, ini yaitu area yang mungkin terbaik diserahkan kepada investor individu, yang setidaknya bisa merasakan kesenangan mengemudikan Lotus Elise mereka di belakang mobil keluarga 4 × 4, sementara istri dan anak-anak, yang aman terkurung dalam lingkungan ber-AC yang dikendalikan komputer, menonton dengan pasrah di kaca spion untuk tanda-tanda pertama uap putih (dari depan) atau asap hitam (dari belakang). Berikut yaitu terjemahan teks ini ke dalam bahasa Indonesia:
ketidakseimbangan suplai/permintaan) jika ada bobot nyata dari modal yang diarahkan ke dalam ruang ini. Bahkan dengan perangko, misalnya, perkiraan Stanley Gibbons pada tahun 2006 memperkirakan bahwa total pasar hanya sekitar $10 miliar setahun, di mana hanya sekitar $1 miliar yang benar-benar dapat dikategorikan sebagai "langka". Sebagai panduan, itu mungkin hanya sekitar setengah persen dari total aset hanya satu investor besar (CALPERS 10), jadi keterlibatan institusional yang signifikan tampaknya tidak mungkin dilakukan tanpa menyebabkan gelembung harga yang besar. Gelembung semacam itu sebenarnya terjadi di Inggris pada tahun 1970-an (sebagian besar dipicu oleh keinginan untuk menemukan tempat aman pada saat inflasi tinggi dan pajak tinggi).
Sangat disayangkan untuk mengakhiri bab ini, dan memang artikel ini, dengan nada negatif, tetapi juga harus dicatat, demi kepentingan akun yang adil dan seimbang, bahwa ada beberapa contoh penipuan dalam apa yang pada dasarnya merupakan pasar pribadi, tidak diatur, dan tidak transparan. Here is the translated text in Indonesian:
Perilaku pasar pasti bahwa musuh terburuk dari kinerja yang baik yaitu pikiran yang tertutup, dan pikiran yang tertutup telah menjadi masalah yang konstan dalam dunia investor, dengan hanya beberapa pengecualian yang terhormat. Setidaknya beberapa aset arus utama di masa depan yaitu aset alternatif di hari ini. Pencarian yang berkelanjutan untuk imbal hasil yang tidak berkorelasi lebih atau kurang menjamin hal itu. Secara logis, aset alternatif di masa depan yaitu "ekskotis" di hari ini, atau setidaknya beberapa di antaranya. Para investor memiliki pilihan. Apakah mereka ingin menjadi, seperti David Swensen, salah satu yang pertama duduk di meja sementara potongan terbaik masih tersedia, atau salah satu yang terakhir, berjuang untuk mendapatkan sisa-sisa? Selalu ingat, tidak masalah apa nama sebuah aset, tetapi hanya bagaimana perilakunya yang mungkin, dan apa yang bisa diberikannya untuk portofolio Anda.
KESIMPULAN
Bab terakhir ini ditulis dengan sengaja dengan cara yang diharapkan menyenangkan dan menarik, mengingat bahwa... salah satu dari yang paling sukses di dunia sebagai kelas aset yang mapan. Namun, untuk individu swasta, diharapkan mereka akan memperhatikan kata-kata nasihat yang telah disebutkan di atas. Mengumpulkan anggur untuk diminum yaitu aktivitas yang sederhana dan menyenangkan. Membelinya sebagai investasi tidak selalu menjadi salah satu dari keduanya. Hal yang sama berlaku untuk mobil klasik. Penulis mengalami kerugian yang signifikan pada Morgan kuningnya, dan bisa jadi lebih buruk jika dia tidak memakai cara licik untuk menjualnya kepada seorang mantan pacar. Seperti yang mungkin ditebak pembaca, dia menjadi mantan pacar tidak lama setelah itu.
RINGKASAN
Definisi tepat dari "aset alternatif" pada dasarnya longgar dan subjektif. Ada kemungkinan untuk berargumen bahwa setiap jenis aset yang dijelaskan dalam bab ini termasuk dalam deskripsi ini . Kehutanan sudah menjadi kelas investasi yang mapan, setidaknya bagi investor institusional di Amerika Utara. Ini Seni (dengan menulis sintetik seperti total return swaps di atas indeks AMR yang dipilih). Namun, saat ini hal ini tidak ada.
Sementara semua bidang ini menghadirkan kesulitan dan kompleksitas bagi investor manapun yang ingin memberikan perhatian serius, ketidaknyamanan saat ini tentang nilai sejati dan tahan lama dari aset keuangan memberikan dorongan untuk memeriksa mereka dengan sebaik mungkin.
